豆粕市场维持区间盘整格局


在多重因素和空因素交织的情况下,国内外豆粕市场都保持了较窄的波动范围。展望未来,美国大豆高产的有利和不利因素继续压低盘面,而更好的需求也将支撑大豆。然而,经过大幅涨跌后,豆粕1701合约将合并为2850-3065元/吨。

豆粕市场

短期供应充足

由于持续的好天气,美国豆类的精细增长率最近几个月达到72%以上,在美国农业部发布的7月、8月和9月供求报告中,美国豆类的产量和总产量不断增加。尽管美国豆类产量大幅增加,但美国豆类的出口和压榨量也有所增加,使得2016/2017年美国豆类的最终库存只有3.65亿蒲式耳,从而避免了美国豆类失足的后果。

从上周开始,美国大豆已经被收获并上市。截至上周,美国大豆收获的进展为4%,低于去年同期和5年平均水平。由于脱叶率高,美国豆类生产可变性的可能性很小,今年美国农产品的普遍收获导致粮食储存能力不足。大豆上市后,销售压力更大。因此,在创纪录的高产量压力下,美国大豆不太可能大幅上涨。当然,受美国农业部增加美国大豆出口和压榨的影响,期末美国大豆库存增长远低于生产增长。此外,南美大豆出口告罄,美国大豆不太可能打破这一地位并走低。

港口库存下降

南美大豆出口高峰目前已过,但新美国大豆尚未上市,中国大豆进口已进入季节性低潮期。据统计,截至上周,国内港口大豆库存为450.2万吨,较上周的512.5万吨下降85.23万吨,下降16.7%,较去年同期的483.4万吨下降12.08%。中国主要沿海地区油厂豆粕总存量为吨,较上周的吨下降吨,下降7.29%,较去年同期的吨下降22.62%。由于大豆进口下降,港口大豆和豆粕的库存预计将在后期进一步下降。然而,在历史的同一时期,港口油厂豆粕合同的不履行率一直保持在相对较高的水平,表明油厂有条件和资本支持豆粕价格。

需求形势好转

受暴雨影响,饲料销售在7月份下降一次,8月份强劲回升。由于更好的农业利润,养猪和家禽养殖将继续改善,豆粕需求预计将增加。农业部的数据显示,8月份生猪数量为3.7671亿头,比上个月增长0.2%。可繁殖母猪3729万头,比上个月减少0.6%。8月份的生猪数量将逐月增加,这将增加9月份的生猪数量,加上早期农民的压力。

虽然猪肉价格最近有所下降,但由于玉米等饲料价格的大幅下降,猪粮比仍在9.5以上,自养猪的利润仍高达每人800元。因此,生猪数量更有可能继续增加。再看看蛋鸡养殖,根据之前的补充计算,蛋鸡数量将在未来几个月继续增加,预计年底达到峰值。蛋鸡养殖业对豆粕(包括豆粕)的需求将有增无减。

总的来说,当美国大豆收获上市时,大豆不太可能走出大幅上涨。然而,在国内豆粕市场上,同样的丰缺因素并存。据估计,豆粕1701合同将合并为2850-3065元/吨。